「洛阳钼业股票」百度宣布与欢聚集团签署最终约束性协议

  11月17日消息,百度宣布与欢聚集团签署最终约束性协议,全资收购欢聚集团国内直播业务(即“YY直播”),总交易金额约为36亿美元,交易预期将于2021年上半年完成交割。据了解,收购部分包括但不限于

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11月17日,百度宣布已与开心集团签署最终具有约束力的协议,全资收购开心集团国内直播业务(“YY直播”),总交易价值约36亿美元。交易预计在2021年上半年完成交割。据了解,此次收购包括但不限于YY移动应用、YY.com网站、YY PC客户端等。交易建成后,YY Live将加入百度。

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腾讯、阿里、JD.COM、百度,谁投资最好?

2020年下半年,随着疫情后经济的逐渐复苏,资本市场形势正在好转,美国三大股指数和中国的沪深指数,已升至趋势,在此背景下,一些大型互联网公司的股价和市值屡创新高。比如腾讯控股收盘价7月9日创新高,达到563港元,市值5.38万亿港元;同一天,阿里巴巴市值超过7000亿美元,合5.61万亿港元。在港交所,两家公司市值分别排名前两位,而JD.COM和网易市值暂时排名第四和第五。

近年来,互联网巨头在全球资本市场上发挥了举足轻重的影响。从量化数据来看,MSCI(注:摩根士丹利资本国际指数吸收了不少中国公司;从事件来看,2019年11月阿里巴巴回归港交所,改写了腾讯多年的霸主地位;从战略上来说,大公司通过孵化子公司和投资并购来扩大其业务范围。

那么,BATJ等互联网巨头投资了哪些上市公司?为什么要投资这些公司?被投资的上市公司业绩如何?基于上述问题,笔者选取了BATJ控股的四家BATJ公司和100多家上市公司作为样本数据进行研究和分析。

一、BATJ差异化投资战略

BAT成立于2000年左右,三者起步于搜索、电子商务、社会行业;2005年前后,腾讯和百度登陆资本市场,JD.COM成立,行业进入快速发展时期。随着公司业务量和业务的不断扩大,投资并购成为快速抢占市场的捷径之一。

数据显示,腾讯和阿里巴巴在BATJ投资外资股权的时间早于其他两家。腾讯和阿里2005年第一次对外投资,分别是Foxmail和Altaba作为目标;2010年后,百度和JD.COM分别瞄准了北京去哪儿信息技术有限公司和韩国SK集团。

公司如何选择合适的目标?如果标的是上市公司,交易流程和信息数据详细完整,投资风险低;如果是非上市公司,整个收购程序相对简单,耗时短。根据数据,BATJ外资股权投资的单个交易大多是上市公司,比如阿里巴巴对苏宁尚云的投资和腾讯对特斯拉的投资。由于上市公司信息丰富,笔者将选取BATJ投资的上市公司来勾勒大公司的投资地图。

通过2019年年报和招股书,笔者梳理了BATJ概念股的前十名股东,渗透了部分股东股票,筛选出与BATJ有直接股权关系的上市公司。据不完全统计,阿里巴巴、腾讯控股、JD.COM和百度分别投资了43家、37家、11家和9家上市公司。下面的分析将集中在这100家公司。

1 .样本公司中,阿里投资偏好国内市场,腾讯偏好海外市场

由于被投资的公司属于不同的股票市场,因此公司的投资可以在A股,港股、美股等市场进行。据笔者不完全统计,阿里巴巴和百度投资了A股,一半以上,其中阿里投资了26家A股公司;而腾讯则相反,在出现腾讯投资了17只和11只美股和港股,是四家公司中最大的。

图133

BATJ更喜欢跨市场投资。BATJ的主要业务和收入来自中国。阿里和百度虽然先在美国上市,但活跃在国内资本市场;腾讯在美国上市的跨国投资公司多为中国股票,如搜狗、蔚来等,因此,BATJ在发展国内业务的同时,也增强了在其他市场的影响力,降低了宏观因素对资本市场的影响。

2 .在样本公司中,英美烟草公司倾向于信息技术行业,而JD.COM则倾向于批发和零售

由于交易可能处于不同的行业,投资并购可以分为三类:横向、纵向和混合。为交易,双方横向生产或销售相同或相似的产品,通过扩大市场份额提高竞争力和垄断市场;纵向上,交易处于生产链的不同环节,双方往往是上下游,更了解对方的经营情况;混一般是跨行业的操作。(来源:《我国互联网行业的跨国并购研究-以阿里巴巴为例》,2018)。

从样本来看,阿里和腾讯的投资模式比较丰富,而JD.COM和百度是横向投资并购。通过梳理,本文提到的行业可以分为九大类:信息技术、金融,批发零售、传媒、交通运输、服务业、医学生物、通信和制造业。阿里巴巴和JD.COM被归类为批发和零售,而腾讯和百度被归类为信息技术。

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图2:BATJ是上市公司的行业(不完全统计)

由于近年来网上零售发展迅速,企业正在经历数字化转型,因此阿里专注于投资信息技术(16)、批发和零售(11)。根据上图,腾讯投资信息技术(9)和媒体(9)布局娱乐产业;此外,腾讯还投资了JD.COM、拼多多、美团点评等9家能与阿里抗衡的批发零售类上市公司。百度和JD.COM的投资目的很简单,大多在同一个行业。

3 .样本公司中,除阿里外,大部分都拥有独立的经营权

除了美股和港股之外,A股市场仍然实行股份共享、权利相同的政策(科技创新板除外),所以股权在一定程度上等同于控制权。根据持股比例的不完全统计,BATJ作为出现,最大的公司,股东,大多是市值不到100亿的公司。

总的来说,BATJ股东拥有最高的席位,通常持有很大比例的股份,但不持有。例如,阿里和腾讯是股东第二大出现

图3:BATJ是上市公司的股东序列

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资料来源:各公司2019年年报及招股图书

样本筛选后,49家公司持股比例超过10%;有20股持股20%以上,阿里和腾讯各8股;持股比例超过50%的公司很少。阿里持有大比例股份后,一般会行使控制权。如下表所示,马云分别是雅博科技控股、阿里影业、阿里健康、恒生电子的实际控制人;腾讯、JD.COM、百度一般不直接管理被投资公司的经营活动,允许其独立经营,如搜狗、斗鱼、达达等。

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表1:BATJ参股控股公司持股情况统计表(注:持股比例不低于20%)

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资料来源:2019年各公司年报及招股图书,企业检查,作者

注:1。股东是BATJ及其子公司;2.当有一个以上相关的股东,时,我们将它设定为一个协同行动的人,并总结它所拥有的股东;3.按照持股比例降序排列;4.实际控制器的数据来自第三方,可能与实际情况不同

在BATJ,阿里持有被投资公司的最大股份,该公司持有雅博科技控股55.71%的股份。雅博科技控股于2016年被阿里收购,是中国的体育彩票服务商。腾讯音乐(55.6%)、达达(47.5%)和爱奇艺(56.2%)持有近一半股份。

4 .BATJ是投资伙伴,腾讯是m

BATJ在选择对上市公司的股权投资时很谨慎,所以他们很少同时选择一家公司。据不完全统计,BATJ参与的公司只有阿里和腾讯投资的华谊兄弟、中安在线、李必立、腾讯和JD.COM投资的车易、益信、永辉超市等9家,还有4家中国联通联合投资。

表2:BATJ参股控股公司持股情况统计表(注:持股比例不低于20%)

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资料来源:各公司2019年年报及招股图书

在第一组中,股东测试了各行业的水资源,并为被投资公司的绩效发展制定了长期计划;这三家公司中,腾讯的持股普遍比阿里多。第二组,两个投资者的业务关系较高,两个提供汽车相关服务,三个零售企业;第三组,三大运营商之一的中国联通分别与BATJ在云计算和大数据方面进行合作。年报显示,在云计算方面,联通和阿里、腾讯、百度等。继续在公共云和云网络领域合作;大数据方面,中国联通和腾讯联合成立的智能旅行公司;联通与JD.COM合资公司的智慧足迹。

2.BATJ上市公司在资本市场的表现如何?

近年来,BATJ在投资并购方面变得越来越专业。除了与风险投资公司合作,BATJ还成立了自己的投资管理部门或公司,如阿里旗下的云信创投和阿里创投,腾讯旗下的腾讯实业投资基金和淮河投资,JD.COM和JD.COM邦能投资旗下的京东金融投资,百度旗下的嘉兴小投资等。据不完全统计,阿里、腾讯、JD.COM、百度投资了很多公司,分别有19家、14家、9家、5家。

凭借品牌效应和产出的资本和流量,BATJ经常在资本市场上给被投资公司带来积极的影响,如股价和市值。最近,BATJ股市表现良好,股价和市值持续增长,相关公司市场表现良好。

1 .同时,腾讯投资的公司在股票市场表现更好

除了整合业务和扩大市场规模外,BATJ还可以通过投资上市公司获得利润。笔者选取样本公司2020年6月30日的收盘价,与6个月前、12个月前、18个月前、24个月前的收盘价进行对比,了解被投资公司两年的增长收益。

表3:BATJ是收盘价和涨跌上市公司几天内的截止日(单位:人民币、港币、美元)

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统计日期为2020年6月30日

注:1。收盘价涨跌振幅在几天内=-,收盘价当天,收盘价最后一天)/收盘价最后一天,涨跌振幅平均值是涨跌振幅在6个月、12个月、18个月和24个月的平均值;2.表格按平均涨跌振幅降序排列

如上表所示,我们选择了平均涨跌前十,阿里投资的GROUPON涨幅最大,涨幅为462.99%。除了GROUPON,其他公司在6M的表现都比12M、18M、24M差。从数量上来说,腾讯有绝对优势,前十名占据8席(注:阿里和腾讯共同相互投资,腾讯和JD.COM共同投资唯品会。腾讯有以下特点:互联网,高增长,上市时间短。

2 .腾讯在样本公司末的总参考市值高于其他三家公司

BATJ通过投资如何影响上市公司的相应市值?基于样本在2019年12月31日和2020年6月30日的总市值,我们根据BATJ相应的持股比例计算出各公司股东的期末参考市值,最后将数据进行汇总得出总和。

其中,腾讯2019年底和2020年年中的总参考市值分别为4123.50亿元和6658.74亿元,高于其他三家公司的总和。腾讯70%的高市值是美团点评、拼多多, JD.COM、腾讯音乐贡献的。美团和拼多多总市值徘徊在万亿大关,6月30日腾讯相应参考市值分别达到1851.13亿元和1204.51亿元。随着四家公司市值的飙升,持股比例较大的腾讯的投资回报也在上升。

图4:BATJ为上市公司最终参考市值(单位:亿元)

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注:期末持有股份的股东参考市值=被投资公司持有股份的比例*被投资公司在指定日期的总市值

阿里健康、达达、爱奇艺是阿里、JD.COM、百度公司最大的参考市值。从2019年12月31日到2020年6月30日,阿里健康的总市值从不到1000亿元增加到2600多亿元,带来了阿里巴巴参考市值近两倍的增长。

3 .样本企业的表现分为两个层次,传统行业表现光明,创新行业大多亏损

总体来说,从样本数据来看,互联网公司的财务数据远不如传统行业。根据2019年年报和2020年第一季度报告,在100家公司中,腾讯投资的JD.COM在总营业收入中排名第一,而阿里投资的邮储银行净利润远远超过其他公司。腾讯在蔚来和拼多多,百度在爱奇艺,但归属于母亲的净利润在所有公司中亏损更大。

对于阿里巴巴来说,传统行业的财务数据要好于互联网行业。数据显示,邮储银行和华泰证券的营业收入和净利润均好于大多数其他公司。苏宁易购2019年总营业收入和净利润分别为2692.29亿元和98.43亿元。领先;然而,2020年第一季度,出现出现亏损,母亲在-的净利润为5.51亿元。亏损的是华谊兄弟、何润软件和迈尔斯,但何润软件在2020年第一季度扭亏为盈。

图5:阿里投资的上市公司2019年一季度和2020年一季度财务数据(单位:亿元)

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注:数据按2019年归属于母亲的净利润降序排列

腾讯热衷于投资互联网公司。互联网公司前期投入较大,前期盈利困难,业绩往往较差;直到后期实现尺度效应,表演才反转。在2019年和2020年第一季度,JD.COM和58个城市表现良好。数据显示,2019年JD.COM和58个城市净利润分别为121.84亿元和84.53亿元,排名前两位;2020年第一季度,归属于母亲的净利润分别为17.05亿元和10.73亿元,58个城市排名第一。然而,蔚来,拼多多,华谊兄弟和Fun Toutiao在2019年和2020年第一季度继续亏损。蔚来和拼多多正处于大投资的发展初期;但是华谊兄弟因为疫情表现不佳。

图6:腾讯投资上市公司2019年一季度和2020年一季度财务数据(单位:亿元)

「洛阳钼业股票」百度宣布与欢聚集团签署最终约束性协议插图(11)

在JD.COM投资的公司中,零售业大部分是盈利的,而其他行业大部分是亏损的。除BATJ参与投资的中国联通外,JD.COM投资的国内零售业公司唯品会、BBK永辉超市)在2019年和2020年第一季度实现盈利;但英国奢侈品电子商务公司法菲特在出现亏损。其余投资于物流、汽车和旅游业的公司尚未盈利。比如在JD.COM孵化的物流公司达达,2019年第一季度净利润16.7亿元,2020年第一季度净利润2.79亿元,总营业收入分别为31.00亿元和11.00亿元。

数字

百度投资信息技术公司是有利可图的。韩德信息、宇信科技、吉米科技、齐一科技2019年和2020年第一季度均保持盈利。但携程第一季度业绩“关机”,2019年和2020年第一季度净利润分别为70.11亿元和-53.53亿元。亏损最严重的是爱奇艺,它持有百度56.20%的股份。两期净利润分别为-103.23亿元和-28.75亿元。

图8:百度投资的上市公司2019年一季度和2020年一季度财务数据(单位:亿元)

「洛阳钼业股票」百度宣布与欢聚集团签署最终约束性协议插图(12)

注:数据按2019年归属于母亲的净利润降序排列

三.结论

在互联网行业,BATJ走在行业前列;在资本市场上,BATJ有自己独特的投资策略。阿里偏爱国内市场,大量投资上市公司。阿里获得大比例股份后,一般会将公司转为自己控制。腾讯偏爱海外市场,投资的多是高成长性互联网企业,赋予企业自主经营权。JD.COM和百度投资的上市公司远不如前两家,投资目标行业关联性高,跨行业投资的公司业绩不如同行业。

样本数据显示,腾讯在资本市场表现良好。通过计算涨跌股价区间和期末参考市值,腾讯在数量和金额上都超过了其他三家公司。(来源:第一财经)

(第一财经)

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