国君策略:三季度盈利修复进程超预期将继续点燃市场 科技+可选消费为主

  本报告导读  双节后市场接连大涨突破震荡区间中枢,风险偏好抬升是交易核心,Q3盈利修复进程超预期将继续点燃市场,科技+可选消费为主。  1  金秋收获,趁势而进  从《珍惜每一次回调机会0913》

国君策略:三季度盈利修复进程超预期将继续点燃市场 科技+可选消费为主

本报告简介

双休日后,市场大幅上涨,突破震荡,中枢,风险偏好上升是交易的核心。第三季度利润恢复过程超出预期,将继续点燃市场,技术可选消费是主要因素。

一个

在金秋收获,与潮流同步前进

从《珍惜每一次回调机会0913》到《结构为上,布局金秋0920》,从《不畏恐惧,持股过节0927》到《双节跟踪,逢跌亮剑1008》,我们认为金秋市场的酝酿和布局期已经完成,接下来是金秋市场开始,市场有所进展的黄金期。双休日之后,大盘大涨,突破3100-3500震荡的中枢位置,假日经济有目共睹,关键在于居民和企业的恢复事业。总的来说,收益的上升支持了震荡,的上升模式,我们可以在10月份更加乐观。

2

市场推出两点超出预期:风险偏好提升第三季度利润修复过程

(1)双节过后,大盘纷纷大涨。交易的核心是第一点超出预期,即国际风险在短短4天内落地,国内改革得到推进。国内:10月9日和11日,国务院分别发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》和《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》,表明深化改革有利于降低资本市场非系统性风险,提高风险偏好;(2)我们认为,第三季度的利润恢复过程更有可能超出预期,第二点将点燃后续市场。目前,全A共有520家上市公司披露了第三季度业绩预测,根据历史经验,约有三分之一的披露过程,其中家电、轻工和汽车、新能源发电等选择性消费的增长板块信号。更积极,超出预期的可能性更大。

重复结构:科技的选择性消费

科技:作为利润回收周期中最耀眼的明星,科技的成长依然是全年的重点,拐点是科技市场的起点。短期内,中美有望出现不稳定,风险偏好下降趋势将打压科技板块。但在“内循环”下,市场预期将逐渐转向足以对冲板块科技面临的外部冲击的政策,从而使科技预期有望推进出现推荐子轨道:新能源与新能源汽车/消费电子(苹果链)/光模块/IDC/半导体。消费:边际修复的消费倾向逆转利率预期上升,说明应该抓住选择性消费的机会,从群体确定性到布局不确定性。第一,选择性消费比强制性消费利润面更容易超出预期;第二,加息预期挤压高估值板块,尤其是强制性消费;第三,风险偏好上升有利于选择性消费。

细分轨迹推荐:酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

值得关注,目前上行风险更大

在下行风险维度上,市场担心货币政策拐点的到来,或者经济复苏不像预期的那样,表现出估值和利润之间的拉锯,但以上两点要到12月甚至明年1月才会得到验证。回到-, 10月和11月的窗口,市场需要关注上行风险,特别是资本转向估值低、利润稳定的板块的可能性,如银行、保险公司和券商。一方面,自7月初大盘以来,上述板块的估值一直处于低位,差异过大;另一方面,明年修复的盈利预测有望催化年底的估值转换。在双方的共同努力下,我们需要关注,金融和板块的年终报价

(国泰君安)

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