「中金e配」机构二季度展望:最坏时期已过 调仓迎接向上突破(附4月金股名单)

   3月及一季度行情已经收官,市场的震荡调整、“筑底修复”似乎也要画上句号。记者综合目前券商发布的4月或二季度策略发现,许多机构认为“市场最坏的时间可能已经过去”,慢牛格局依旧成立。也因此,机构们认

3月和第一季度收盘,市场的震荡调整和“筑底repair”似乎即将结束。根据券商在4月或第二季度发布的策略,许多机构认为“市场最糟糕的时候可能已经过去”,缓慢的牛模式仍然有效。因此,机构认为相关行业存在“丰富的投资机会”,基本面超出预期,繁荣进一步改善。

最糟糕的时期已经过去

寻找结构性机会

整个3月份,三大股指均下跌,其中上证指数下跌1.91%,深圳指数和创业板指数均下跌超过5%。交易数据显示,市场人气也有一定程度的减弱。最近两市日均成交量不足8000亿元。(见图1)

图1自去年以来两个城市的每日营业额

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截至3月31日收盘,银河证券、国源证券、郭盛证券、华安证券、华金证券、新时代证券、开源证券等多家券商在4月份率先发布战略展望和黄金股池。据《红周刊》记者了解,机构整体看好4月市场。

中信证券预计“悲观的高峰已经出现,基本面将在4月份突破”。它认为,目前市场悲观预期的峰值已经达到出现,市场的底部已经证实,投资者的情绪和行为将在4月份趋于平静。此外,它表示,市场需要时间来形成新一轮的持续上涨,基本面将取代流动性成为突破性因素。随着国内经济继续稳步复苏,上市公司第一季度继续保持高度繁荣,国内基本面的“积极”因素将在4月份不断积累。

根据市场担忧的通胀因素,新时代证券表示,美联储在3月份的利率会议上上调了经济预期,海外通胀预期增强,部分新兴市场被迫加息。然而,自3月中旬以来,中国国债利率持续小幅下降,总体上非常健康,对股市整体估值的抑制也大大缓解。

此外,新时代证券还指出了当前牛市模式的几个“基础”:第一,基于过去大宗商品牛市持续时间的假设,当前大宗商品价格上涨处于第二阶段,并结合历史,A股尚未进入拐点,熊市第二,在A股慢牛,牛市的假设下,在经济周期的上行阶段并未耗尽。此外,趋势利润的提升将支撑股市资本流通的正反馈,A股的向上突破动力依然存在。

《红周刊》,记者注意到,美国10年期国债国债收益率再次快速攀升至出现上升3月30日,一度飙升至1.77%以上,触及14个月高点(见图2)

图2 2000年以来10年期美国债券的收益率

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还是受此干扰,美股当日集体收盘。3月31日,A股“紧随”调整,上证指数全天下跌0.43%,结束了此前的“连续四个晴天”。

华金证券指出,在政策收紧预期蔓延的背景下,美国债券收益率上行速度放缓,市场可能已经逐渐消化了政策收紧预期带来的风险影响。银河证券还表示,市场无风险利率锚关注,-美国长期债券利率虽然仍有上行空间,但可能放缓,对估值的影响将逐渐减弱,对A股的传导可能有限。

展望第二季度,该机构认为,“最优策略”在于适当降低预期,更加注重资产选择,在平衡的市场中寻找新的结构性机会。

中信建投投资策略第二季度指出,资本市场投资机会的重要策略是“降低预期,选择最佳资产”。它指出,在风险资产中,商品h

统计显示,截至3月31日,已有1000多家上市公司正式披露了2020年度报告,200多家上市公司披露了第一季度报告的预测。

银河证券认为基本面是超额回报的主要催化剂。说4月是业绩披露期,市场超额收益来源主要靠基本面催化,逻辑占主导。建议关注上市公司在第一季度报告业绩增长率和边际改善。行业方向主要是疫情后经济复苏和碳峰化、碳中和的逻辑,如经济活力提升有利的流通环节、价格提升有利的工业品、需求提升有利的光伏、锂电池设备等。另外,建议优质核心资产,比如白酒、医药等。其最近在关注的估值已被大幅回调,可以适当估值。

中信证券认为,“在机构重仓股估值回归均值之前,继续积极调整仓位”,这主要集中在四条新主线上:一是当前市场调整后的板块高性价比增长,如半导体设备和军工行业;第二,疫情损害了板块,的旅游酒店和航空等;第三是受益于海外需求复苏的品种

如汽车零部件和家电等;四是一季报预期延续高景气的品种,如有色和化工。

综合来看,机构遵循业绩主线进行调仓布局。4月金股方面,记者梳理包括银河证券、国元证券、开源证券、华金证券等部分券商的近70只样本金股发现,其主要分布在化工、机械设备、电子、轻工制造、计算机、食品饮料,以及医药、银行等领域。其中,化工股最多,11家,如卫星石化、万华化学、三友化工、扬农化工等。(见表1)

表1 券商4月金股池(部分)

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数据来源:公开资料整理

  《红周刊》记者注意到,部分机构同时推荐了几家化工股,如银河证券,其同时推荐了卫星石化、中国巨石。对于化工的重点关注逻辑,其表示,主要在于“企业盈利有望显著改善”。其分析指出,首先,PVC/PVC糊树脂、二甲基环硅氧烷(DMC)、氨纶等品价格/价差持续上涨,相关企业盈利有望显著改善。其次,其预计2021年油价中枢向上,考虑到影响石油加工行业的主要不利因素(产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等)将有望在2021年“由负转正”,石油加工行业存在业绩周期改善的预期,而油服行业也将迎来景气复苏。

进一步来看,券商4月的样本金股还具有聚焦业绩较好及大市值两大特征。统计显示,在近70只金股中,有47家公司已发布年报,其中保持增长的有38家。同时,有10家公司发布了一季报预告,其中8家预增,如化工股中的中国巨石、海利得,有色金属中的紫金矿业等。从市值规模来看,在近70只样本金股中,千亿市值以上个股有20只,如茅台、招商银行、宁德时代、中国中免、海康威视、比亚迪、万华化学、宁波银行等。(见表2)

表2 4月金股业绩表现、行业分布(部分)

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另外,《红周刊》记者注意到,在券商的4月金股中,不乏有近期逆市创新高标的。如银河证券推荐的博腾股份、华金证券推荐的江海股份等。

(证券市场红周刊)

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作者: 中金e配

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